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Backwardation ์ดํ•ดํ•˜๊ธฐ: ์•”ํ˜ธํ™”ํ ์‹œ์žฅ์˜ ์—ญ์ „ ๊ฑฐ๋ž˜

์ž‘์„ฑ์ž๋ฐฉ์˜ˆ๋ฆผ
Conceptual representation of backwardation in financial markets
Conceptual representation of backwardation in financial markets

์‹œ์žฅ ๋ถ„์„

๊ฑฐ๋ž˜์—์„œ์˜ backwardation ํ˜„์ƒ์€ ํˆฌ์ž์ž์™€ ๊ฑฐ๋ž˜์ž๋“ค์—๊ฒŒ ์ค‘์š”ํ•œ ์‹ ํ˜ธ๋กœ ์ž‘์šฉํ•œ๋‹ค. ์ด ํ˜„์ƒ์€ ํ˜„๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์„ ๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์ดˆ๊ณผํ•˜๋Š” ์ƒํ™ฉ์œผ๋กœ, ํŠนํžˆ ์•”ํ˜ธํ™”ํ ์‹œ์žฅ์˜ ๋ณ€๋™์„ฑ์—์„œ ์Šค๋ฉฐ๋“œ๋Š” ์—ฌ๋Ÿฌ ์š”์†Œ๋“ค์ด ๋’ค๋”ฐ๋ฅธ๋‹ค.

์ตœ๊ทผ ํŠธ๋ Œ๋“œ ๋ถ„์„

์ตœ๊ทผ ์•”ํ˜ธํ™”ํ ์‹œ์žฅ์€ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๊ธ‰๋“ฑ๋ฝํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์ด๋Š” ์‹œ์žฅ ์ฐธ์—ฌ์ž๋“ค์˜ ์‹ฌ๋ฆฌ์™€ ์ •๋ณด์— ๋”ฐ๋ผ ์ขŒ์šฐ๋œ๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด, ๋น„ํŠธ์ฝ”์ธ๊ณผ ์ด๋”๋ฆฌ์›€์€ ๋‹จ๊ธฐ๊ฐ„์— ํฐ ์ƒ์Šน์„ธ์™€ ํ•˜๋ฝ์„ธ๋ฅผ ๊ฒฝํ—˜ํ•˜๊ณ  ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์ด๋กœ ์ธํ•ด backwardation์ด ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๋„ ๋งŽ๋‹ค. ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ๋Œ€๊ฐœ ๋ฏธ๋ž˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ƒ์Šน์„ ์˜ˆ์ƒํ•˜๋ฉฐ ์„ ๋ฌผ ๊ณ„์•ฝ์„ ๋งค๋„ํ•˜๋Š” ๊ฒฝํ–ฅ์ด ์žˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ํ˜„๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์„ ๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์ดˆ๊ณผํ•˜๋ฉด backwardation์ด ๋ฐœ์ƒํ•œ๋‹ค.

๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณ€๋™์„ฑ ์ดํ•ด

์•”ํ˜ธํ™”ํ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณ€๋™์„ฑ์€ ๋‹ค๋ฅธ ์ž์‚ฐ๊ตฐ์— ๋น„ํ•ด ํ˜„์ €ํžˆ ํฌ๋‹ค. ๋ณ€ํ™”ํ•˜๋Š” ๊ทœ์ œ, ๊ธฐ์ˆ  ๋ฐœ์ „, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์‚ฌ์šฉํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ํ”Œ๋žซํผ์— ๋”ฐ๋ฅธ ์ง€์‹ ๋ถ€์กฑ์ด ์‹œ์žฅ์— ํฐ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์นœ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ๋ณ€๋™์„ฑ์˜ ์›์ธ์€ ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™๋‹ค:

  • ์ผ๋ฐ˜ ๋Œ€์ค‘์˜ ์ฐธ์—ฌ ์ฆ๊ฐ€: ์ผ๋ฐ˜ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ์•”ํ˜ธํ™”ํ ์‹œ์žฅ์— ์ง„์ž…ํ•จ์— ๋”ฐ๋ผ ์ˆ˜์š”๊ฐ€ ๊ธ‰์ฆํ•˜๊ฒŒ ๋œ๋‹ค.
  • ์‹ฌ๋ฆฌ์  ์š”์ธ: ๋‰ด์Šค์™€ ์‚ฌ๊ฑด์ด ํˆฌ์ž์ž ์‹ฌ๋ฆฌ์— ์ง์ ‘์ ์ธ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์นœ๋‹ค.
  • ์œ ํ†ต ๋ฐ ๊ฑฐ๋ž˜์˜ ์ผ๊ด€์„ฑ ๋ถ€์กฑ: ๋‹ค์–‘ํ•œ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์—์„œ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ฐจ์ด๊ฐ€ backwardation์„ ๋”์šฑ ๋‘๋“œ๋Ÿฌ์ง€๊ฒŒ ๋งŒ๋“ ๋‹ค.

ํˆฌ์ž ์ „๋žต

backwardation์„ ์ดํ•ดํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์€ ํˆฌ์ž์— ์žˆ์–ด ๋งค์šฐ ์ค‘์š”ํ•˜๋‹ค. ์ด ์‹œ์ ์„ ํฌ์ฐฉํ•˜๋ฉด ํšจ์œจ์ ์ธ ํˆฌ์ž ์ „๋žต์„ ์„ธ์šธ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค.

๋ฆฌ์Šคํฌ ๊ด€๋ฆฌ ๋ฐฉ๋ฒ•

์•”ํ˜ธํ™”ํ ํˆฌ์ž์—์„œ ๋ฆฌ์Šคํฌ ๊ด€๋ฆฌ๋Š” ํ•„์ˆ˜์ ์ด๋‹ค. ์‹œ์žฅ์˜ ๋ณ€๋™์„ฑ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋‹ค์–‘ํ•œ ๋ฆฌ์Šคํฌ ์š”์†Œ๊ฐ€ ์กด์žฌํ•œ๋‹ค. ์ด๋ฅผ ๊ด€๋ฆฌํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•œ ๋ฐฉ๋ฒ•์€ ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™๋‹ค:

  • ์„ ๋ฌผ๊ณผ ํ˜„๋ฌผ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ฐจ์ด๋ฅผ ์ฃผ์˜ ๊นŠ๊ฒŒ ๊ด€์ฐฐํ•˜๊ธฐ: backwardation ๋ฐœ์ƒ ์‹œ ๋งค์ˆ˜ ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ๋ชจ์ƒ‰ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค.
  • ์†์ ˆ๋งค ์„ค์ •: ์†์‹ค์„ ์ตœ์†Œํ™”ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๋ฏธ๋ฆฌ ์†์ ˆ๋งค ์ง€์ ์„ ์„ค์ •ํ•˜๊ณ  ์ง€์ผœ์•ผ ํ•œ๋‹ค.
  • ์‹œ์žฅ ๋‰ด์Šค ๋ฐ ์‚ฌ๊ฑด ๋ชจ๋‹ˆํ„ฐ๋ง: ์•”ํ˜ธํ™”ํ ์„ธ๊ณ„์—์„œ ์–ด๋–ค ์‚ฌ๊ฑด์ด ์ƒ๊ธธ์ง€ ์˜ˆ์ธกํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์ค‘์š”ํ•˜๋‹ค.

ํฌํŠธํด๋ฆฌ์˜ค ๋‹ค๊ฐํ™” ๊ธฐ๋ฒ•

backwardation ํ˜„์ƒ์ด ๋‚˜ํƒ€๋‚  ๋•Œ ํฌํŠธํด๋ฆฌ์˜ค๋ฅผ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๊ตฌ์ถ•ํ• ์ง€ ๊ณ ๋ฏผํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. ๋‹ค๊ฐํ™”๋Š” ๋ฆฌ์Šคํฌ๋ฅผ ์ค„์ด๋Š” ๊ฐ€์žฅ ํšจ๊ณผ์ ์ธ ๋ฐฉ๋ฒ• ์ค‘ ํ•˜๋‚˜๋‹ค. ์ ์ ˆํ•œ ๋‹ค๊ฐํ™”๋ฅผ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™์€ ์ž์‚ฐ๋“ค์„ ํฌํ•จํ•œ๋‹ค:

  • ์ฃผ์š” ์•”ํ˜ธํ™”ํ (์˜ˆ: ๋น„ํŠธ์ฝ”์ธ, ์ด๋”๋ฆฌ์›€)
  • ์‹ ๊ทœ ์•”ํ˜ธํ™”ํ ๋ฐ ๊ด€๋ จ ๊ธฐ์ˆ ์— ํˆฌ์žํ•˜๊ธฐ
  • ๊ธˆ, ๋ถ€๋™์‚ฐ ๋“ฑ ์ „ํ†ต์ ์ธ ์ž์‚ฐ๊ณผ ํ˜ผํ•ฉํ•˜๊ธฐ

ํˆฌ์ž์ž๋Š” ์‹œ์žฅ์˜ ํ๋ฆ„๊ณผ backwardation ํ˜„์ƒ์„ ์ดํ•ดํ•˜๋Š” ๋ฐ ์ฃผ์˜๋ฅผ ๊ธฐ์šธ์—ฌ์•ผ ํ•œ๋‹ค. ์ด ์ •๋ณด๋ฅผ ํ†ตํ•œ ์ „๋žต์  ๊ฒฐ์ •์€ ์žฅ๊ธฐ ํˆฌ์ž์—์„œ ๋” ๋‚˜์€ ๊ฒฐ๊ณผ๋ฅผ ๊ฐ€์ ธ์˜ฌ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค.

๊ฒฐ๋ก ์ ์œผ๋กœ, backwardation์€ ์•”ํ˜ธํ™”ํ ์‹œ์žฅ์—์„œ ํˆฌ์ž ์ „๋žต์„ ์„ค์ •ํ•˜๋Š” ๋ฐ ์žˆ์–ด ์ค‘์š”ํ•œ ์š”์†Œ๋กœ ์ž‘์šฉํ•œ๋‹ค. ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ํ˜„๋ฌผ๊ณผ ์„ ๋ฌผ ๊ฐ„์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ฐจ์ด๋ฅผ ๋ฉด๋ฐ€ํžˆ ๋ถ„์„ํ•˜์—ฌ ๋” ๋‚˜์€ ํˆฌ์ž ๊ฒฐ์ •์„ ๋‚ด๋ฆด ์ˆ˜ ์žˆ์–ด์•ผ ํ•œ๋‹ค.

backwardation์˜ ์ •์˜

backwardation์€ ์„ ๋ฌผ ์‹œ์žฅ์—์„œ ํ˜„๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์„ ๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์ดˆ๊ณผํ•˜๋Š” ํ˜„์ƒ์„ ๋งํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Š” ๊ฑฐ๋ž˜์˜ ์ค‘์š”ํ•œ ๋ฉ”์ปค๋‹ˆ์ฆ˜ ์ค‘ ํ•˜๋‚˜๋กœ, ํŠนํžˆ ์•”ํ˜ธํ™”ํ ์‹œ์žฅ์—์„œ ์ค‘์š”ํ•œ ์—ญํ• ์„ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. backwardation์€ ์‹œ์žฅ ์ฐธ์—ฌ์ž๋“ค์ด ํŠน์ • ์ž์‚ฐ์˜ ํ˜„์žฌ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๋ฏธ๋ž˜์˜ ๊ฐ€์น˜๋ณด๋‹ค ๋†’๊ฒŒ ํ‰๊ฐ€ํ•  ๋•Œ ๋ฐœ์ƒํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ํ˜„์ƒ์€ ๊ณต๊ธ‰ ๋ถ€์กฑ์ด๋‚˜ ์ˆ˜์š” ์ฆ๊ฐ€์˜ ๊ฒฐ๊ณผ์ผ ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ํˆฌ์ž๊ฐ€๋“ค์€ backwardation์„ ์ดํ•ดํ•จ์œผ๋กœ์จ ์‹œ์žฅ ๋ณ€๋™์„ฑ์„ ๋” ์ž˜ ๊ด€๋ฆฌํ•˜๊ณ  ์˜ˆ์ธกํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

๊ฐœ๋… ์„ค๋ช…

backwardation์˜ ๊ฐœ๋…์€ ๋‹จ์ˆœํžˆ ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ์ฐจ์ด๊ฐ€ ์•„๋‹™๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ํ˜„์ƒ์€ ๋‹ค์–‘ํ•œ ๊ฒฝ์ œ์  ์š”์†Œ์™€ ๋ฐ€์ ‘ํ•˜๊ฒŒ ์—ฐ๊ด€๋˜์–ด ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

  • ์ˆ˜๊ธ‰ ๊ด€๊ณ„: ํŠน์ • ์ž์‚ฐ์˜ ๊ณต๊ธ‰์ด ์ˆ˜์š”๋ฅผ ์ดˆ๊ณผํ•˜์ง€ ์•Š์„ ๋•Œ, ์ด ํ˜„์ƒ์ด ๋ฐœ์ƒํ•  ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์ด ๋†’์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด, ์ค‘์š”ํ•œ ๋‰ด์Šค๋‚˜ ์‚ฌ๊ฑด์ด ๋ฐœ์ƒํ•  ๊ฒฝ์šฐ ํ•ด๋‹น ์ž์‚ฐ์˜ ์ˆ˜์š”๊ฐ€ ๊ธ‰์ฆํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.
  • ํˆฌ์ž ์‹ฌ๋ฆฌ: ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ๋‹จ๊ธฐ์ ์ธ ์ด์ต์„ ์ถ”๊ตฌํ•˜๋Š” ๊ฒฝํ–ฅ์ด ์žˆ์„ ๋•Œ, ๊ทธ๋“ค์€ ํ˜„์žฌ์˜ ์‹œ์žฅ ์ƒํ™ฉ์„ ๊ธฐ๋ฐ˜์œผ๋กœ ์ฆ‰๊ฐ์ ์ธ ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ์„ ํ˜ธํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋•Œ, ์„ ๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด๋‹ค ๋†’์€ ํ˜„๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ˜•์„ฑ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค.
  • ์œ„ํ—˜ ํšŒํ”ผ: ๋งŽ์€ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ๋ถˆํ™•์‹คํ•œ ์‹œ์žฅ ์ƒํ™ฉ์—์„œ ๋ณด์œ  ์ž์‚ฐ์˜ ์•ˆ์ „์„ฑ์„ ์šฐ์„ ์‹œํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋กœ ์ธํ•ด ํ˜„๋ฌผ ์ž์‚ฐ์˜ ์ˆ˜์š”๊ฐ€ ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋ฉฐ, ๊ฒฐ๊ณผ์ ์œผ๋กœ backwardation ์ƒํ™ฉ์„ ์ดˆ๋ž˜ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

"backwardation์€ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์—๊ฒŒ ํ˜„์žฌ ์‹œ์žฅ์„ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ฐ”๋ผ๋ณด๋Š”์ง€๊ฐ€ ์–ผ๋งˆ๋‚˜ ์ค‘์š”ํ•œ์ง€๋ฅผ ์ผ๊นจ์›Œ์ฃผ๋Š” ์ค‘์š”ํ•œ ์ง€ํ‘œ์ž…๋‹ˆ๋‹ค."

backwardation์€ ๋‹จ์ˆœํžˆ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ฐจ์ด๋ฅผ ๋„˜์–ด์„œ, ํŠน์ • ์ž์‚ฐ์— ๋Œ€ํ•œ ์‹œ์žฅ์˜ ์„ฑํ–ฅ๊ณผ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์˜ ์‹ฌ๋ฆฌ๋ฅผ ๋ฐ˜์˜ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ์ด ๊ฐœ๋…์„ ์ดํ•ดํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์€ ์•”ํ˜ธํ™”ํ ์‹œ์žฅ์—์„œ์˜ ๊ฑฐ๋ž˜ ์ „๋žต์„ ์„ธ์šฐ๋Š” ๋ฐ ๋งค์šฐ ์ค‘์š”ํ•œ ์—ญํ• ์„ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

backwardation๊ณผ ์„ ๋„ ๊ณ„์•ฝ์˜ ๊ด€๊ณ„

backwardation์ด๋ผ๋Š” ๊ฐœ๋…์€ ์•”ํ˜ธํ™”ํ ์‹œ์žฅ์—์„œ ๋‹จ์ˆœํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ๋ณ€๋™์„ ๋„˜์–ด์„œ, ์—ฌ๋Ÿฌ ๋ณตํ•ฉ์ ์ธ ๊ฒฝ์ œ์  ์š”์†Œ์™€ ์‹œ์žฅ ์‹ฌ๋ฆฌ ์˜ํ–ฅ์„ ์ง์ ‘์ ์œผ๋กœ ๋ณด์—ฌ์ค๋‹ˆ๋‹ค. ํŠนํžˆ, backwardation์ด ์„ ๋„ ๊ณ„์•ฝ๊ณผ ์–ด๋–ค ๊ด€๊ณ„๋ฅผ ๋งบ๊ณ  ์žˆ๋Š”์ง€ ์ดํ•ดํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์€ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ๋งค์šฐ ์ค‘์š”ํ•œ ๋ถ€๋ถ„์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ์ ˆ์—์„œ๋Š” backwardation๊ณผ ์„ ๋„ ๊ณ„์•ฝ์˜ ์—ฐ๊ด€์„ฑ์„ ๋ช…ํ™•ํžˆ ํ•˜๊ณ , ์ด ๊ด€๊ณ„๊ฐ€ ์‹œ์žฅ์—์„œ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์ž‘์šฉํ•˜๋Š”์ง€ ์„ค๋ช…ํ•˜๊ฒ ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

์„ ๋„ ๊ณ„์•ฝ์˜ ๊ธฐ๋ณธ ์ดํ•ด

์„ ๋„ ๊ณ„์•ฝ์€ ํŠน์ • ์ž์‚ฐ์˜ ๋ฏธ๋ž˜ ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ์•ฝ์†ํ•˜๋Š” ๊ณ„์•ฝ์ด์ง€๋งŒ, ์‹ค์ œ ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ์ง€๊ธˆ ์‹œ์ ์ด ์•„๋‹Œ ์ •ํ•ด์ง„ ๋‚ ์งœ์— ์ด๋ฃจ์–ด์ง‘๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ๊ณ„์•ฝ์˜ ์ฒจ๋ถ€๋œ ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ๊ณ„์•ฝ ๋งŒ๊ธฐ ์‹œ์ ์— ํ•ด๋‹น ์ž์‚ฐ์˜ ์‹œ์žฅ ๊ฐ€๊ฒฉ๊ณผ ํฌ๊ฒŒ ๊ด€๋ จ์ด ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์„ ๋„ ๊ณ„์•ฝ์˜ ์ฃผ์š” ํ™œ๋™์€ ํ—ท์ง€(hedging) ๋˜๋Š” **ํˆฌ๊ธฐ(speculation)**๋ฅผ ๋ฒˆ๊ฐˆ์•„ ๊ฐ€๋ฉฐ ์‚ฌ์šฉํ•˜๋Š” ํˆฌ์ž์ž๋“ค์— ์˜ํ•ด ์ด๋ฃจ์–ด์ง‘๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Š” ์ž์‚ฐ ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ๋™ํ–ฅ์„ ์˜ˆ์ธกํ•˜๊ณ  ๊ทธ ์˜ˆ์ธก์— ๊ธฐ๋ฐ˜ํ•˜์—ฌ ๋ฏธ๋ž˜์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณ€๋™์— ๋Œ€์‘ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์ „๋žต์  ์ด๋ฅผ ์ œ๊ณตํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

  • ํ—ท์ง€(hedging): ์ž์‚ฐ ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ๋ณ€๋™์„ฑ์„ ์ค„์ด๊ธฐ ์œ„ํ•œ ์ „๋žต.
  • ํˆฌ๊ธฐ(speculation): ์ž์‚ฐ ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ์ƒ์Šน์ด๋‚˜ ํ•˜๋ฝ์„ ์˜ˆ์ธกํ•˜์—ฌ ์ด์ต์„ ์ทจํ•˜๋ ค๋Š” ์ „๋žต.

์„ ๋„ ๊ณ„์•ฝ์€ ๊ฐ์ข… ์ž์‚ฐ์„ ๊ฑฐ๋ž˜ ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ๋ฐฉ์‹์œผ๋กœ ์‚ฌ์šฉ์ž์—๊ฒŒ ์ œ๊ณตํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์•”ํ˜ธํ™”ํ ์‹œ์žฅ์—์„œ๋„ ์ด ๊ณ„์•ฝ์€ ํŠน์ • ์ž์‚ฐ์— ๋Œ€ํ•œ ์ •ํ•ด์ง„ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๊ณ ์ •์‹œํ‚ค๊ณ , ํ•ด๋‹น ์ž์‚ฐ์˜ ์‹œ์žฅ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋ณ€๋™ํ•จ์— ๋”ฐ๋ผ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ๋‹ค์–‘ํ•œ ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ์ œ๊ณตํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ๋ฏธ๋ฆฌ ๊ฒฐ์ •๋œ ํŠน์„ฑ๊ณผ ์ด๋ฅผ ์ƒํšŒํ•˜๋Š” ์‹œ์žฅ์˜ ์‹ค์ œ ๊ฐ€๊ฒฉ ๊ฐ„์˜ ๊ด€๊ณ„๊ฐ€ backwardation์œผ๋กœ ์ด์–ด์งˆ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ธฐ์ดˆ๋ฅผ ๋งˆ๋ จํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

backwardation๊ณผ ์„ ๋„ ๊ณ„์•ฝ์˜ ์ƒํ˜ธ์ž‘์šฉ

backwardation์˜ ๊ฐœ๋…์€ ์„ ๋„ ๊ณ„์•ฝ๊ณผ ๊นŠ์€ ๊ด€๊ณ„๋ฅผ ๋งบ๊ณ  ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. backwardation์€ ์„ ๋„ ๊ณ„์•ฝ์ด ์ฒด๊ฒฐ๋  ๋‹น์‹œ ํ˜„๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์„ ๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์ดˆ๊ณผํ•˜๋Š” ์ƒํ™ฉ์„ ๋‚˜ํƒ€๋ƒ…๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ํ˜„์ƒ์€ ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ๊ณต๊ธ‰์ด ๋ถ€์กฑํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ์ˆ˜์š”๊ฐ€ ๋†’์€ ๊ฒฝ์šฐ์— ๋ฐœ์ƒํ•˜๋ฉฐ, ์ด๋Š” ํŠนํžˆ ์•”ํ˜ธํ™”ํ์™€ ๊ฐ™์€ ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ํฐ ์ž์‚ฐ์—์„œ ๋”์šฑ ๋šœ๋ ทํ•˜๊ฒŒ ๋‚˜ํƒ€๋‚ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

Graph illustrating spot price exceeding futures price
Graph illustrating spot price exceeding futures price
  • ํ˜„๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ: ์ž์‚ฐ์ด ํ˜„์žฌ ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ.
  • ์„ ๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ: ์„ ๋„ ๊ณ„์•ฝ์—์„œ ์ •ํ•ด์ง„ ๋ฏธ๋ž˜์˜ ๊ฑฐ๋ž˜ ๊ฐ€๊ฒฉ.

"ํ˜„๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์„ ๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด๋‹ค ๋†’์„ ๋•Œ๋Š” ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ๊ตฌ๋งค ์••๋ ฅ์ด ์žˆ๋‹ค๋Š” ์‹ ํ˜ธ๋‹ค. ์ด๋Š” ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ๋” ๋†’์€ ํ˜„์žฌ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ์„ ํ˜ธํ•  ๋•Œ ๋ฐœ์ƒํ•œ๋‹ค."

์ด ๊ณผ์ •์—์„œ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ํ˜„๋ฌผ๋กœ ์ฆ‰์‹œ ์ž์‚ฐ์„ ๊ตฌ๋งคํ•˜๋ ค๋Š” ๊ฒฝํ–ฅ์ด ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์ด๋Š” ์„ ๋„ ๊ณ„์•ฝ์˜ ๊ฐ€์น˜์— ์ง์ ‘์ ์ธ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์นฉ๋‹ˆ๋‹ค. backwardation ์ƒํƒœ์—์„œ๋Š” ์„ ๋ฌผ ๊ณ„์•ฝ์˜ ์ˆ˜์š”๊ฐ€ ๊ฐ์†Œํ•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์—, ์„ ๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์กฐ์ •๋  ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์ด ๋†’์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ƒํ˜ธ์ž‘์šฉ์„ ์ดํ•ดํ•˜๋ฉด ํˆฌ์ž์ž๋Š” ์‹œ์žฅ์—์„œ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณ€๋™์„ฑ์„ ํšจ๊ณผ์ ์œผ๋กœ ๊ด€๋ฆฌํ•˜๊ณ , ์ž์‹ ์˜ ํˆฌ์ž ์ „๋žต์„ ๋”์šฑ ์ •๊ตํ•˜๊ฒŒ ๋‹ค๋“ฌ์„ ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

๊ฒฐ๋ก ์ ์œผ๋กœ, backwardation์€ ์„ ๋„ ๊ณ„์•ฝ์˜ ๋™์ ์ธ ํŠน์„ฑ์„ ๋“ค์—ฌ๋‹ค๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์ค‘์š”ํ•œ ์ฐฝ์„ ์ œ๊ณตํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ๊ด€๊ณ„์˜ ์ดํ•ด๋Š” ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ๋‹ค์–‘ํ•œ ์‹œ์žฅ ์‹œ๋‚˜๋ฆฌ์˜ค์— ์ ์ ˆํžˆ ๋Œ€์‘ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๋Šฅ๋ ฅ์„ ๋†’์—ฌ์ค„ ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

์‹œ์žฅ ์‹ฌ๋ฆฌ์™€ backwardation

์‹œ์žฅ ์‹ฌ๋ฆฌ๋Š” ๊ธˆ์œต ์‹œ์žฅ์—์„œ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์˜ ํ–‰๋™๊ณผ ์‹ฌ๋ฆฌ๋ฅผ ์ดํ•ดํ•˜๋Š” ๋ฐ ํ•„์ˆ˜์ ์ด๋‹ค. ์ด ์‹ฌ๋ฆฌ๋Š” ๊ฒฝ์ œ ํ™œ๋™์˜ ํ๋ฆ„์— ํฐ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๋ฉฐ, backwardation ํ˜„์ƒ์ด ๋‚˜ํƒ€๋‚˜๋Š” ๋ฐ ์žˆ์–ด์„œ๋„ ๊ทธ ์˜ˆ์™ธ๋Š” ์•„๋‹ˆ๋‹ค. ํŠน์ •ํ•œ ๊ฒฝ์ œ์  ์š”์†Œ์™€ ์™ธ๋ถ€ ์‚ฌ๊ฑด์— ๋Œ€ํ•œ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์˜ ๋ฐ˜์‘์€ backwardation์ด ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ์ฃผ๋œ ์›์ธ ์ค‘ ํ•˜๋‚˜๋กœ ์ž‘์šฉํ•œ๋‹ค.

ํˆฌ์ž ์‹ฌ๋ฆฌ์˜ ์—ญํ• 

ํˆฌ์ž ์‹ฌ๋ฆฌ๋Š” ํˆฌ์ž์ž์˜ ์˜์‚ฌ๊ฒฐ์ •์— ์‹ฌ๋Œ€ํ•œ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์นœ๋‹ค. ์ธ๊ฐ„์˜ ๋ณธ๋Šฅ์  ๊ฐ์ •, ๋ถˆ์•ˆ, ๋‘๋ ค์›€, ๋˜๋Š” ์ง€๋‚˜์นœ ์ž์‹ ๊ฐ์€ ์‹œ์žฅ ๋ฐ˜์‘์„ ์ด๋Œ์–ด ๋‚ด๊ณ , ์ด๋Ÿฌํ•œ ์‹ฌ๋ฆฌ๋Š” backwardation์„ ํฌํ•จํ•œ ์—ฌ๋Ÿฌ ๊ฑฐ๋ž˜ ์ „๋žต์˜ ๋ณ€๋™์„ฑ์„ ๋†’์ธ๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด, ์‹œ์žฅ์— ๋Œ€ํ•œ ๋ถ€์ •์ ์ธ ์†Œ์‹์ด ์ „ํ•ด์กŒ์„ ๋•Œ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ์ฆ‰๊ฐ์ ์ธ ๋งค๋„ ๋ฐ˜์‘์„ ๋ณด์ผ ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์ด๋กœ ์ธํ•ด ํ˜„๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๊ธ‰๊ฒฉํžˆ ์ƒ์Šนํ•˜๊ณ  ์„ ๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ๊ณผ์˜ ๊ฐ„๊ทน์ด ๋” ๋ฒŒ์–ด์ง€๋Š” ๊ฒฐ๊ณผ๋ฅผ ์ดˆ๋ž˜ํ•œ๋‹ค.

์ด๋Ÿฌํ•œ ํ˜„์ƒ์€ ์ข…์ข… ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ํ–ฅํ›„ ์‹œ์žฅ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ํ๋ฆ„์„ ์˜ˆ์ธกํ•˜๊ณ , ์ด์— ๋”ฐ๋ผ ํ–‰๋™ํ•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ด๋ฉฐ, ๊ฒฐ๊ณผ์ ์œผ๋กœ backwardation์„ ๋ฐœ๋ฐœ์‹œํ‚จ๋‹ค.

"ํˆฌ์ž์ž์˜ ๋งˆ์Œ ์ƒํƒœ๋Š” ์‹œ์žฅ์˜ ํ๋ฆ„์„ ๋ฐ”๊พธ๋Š” ์—ด์‡ ๊ฐ€ ๋œ๋‹ค."

ํŠน์ • ์‚ฌ๊ฑด์— ๋Œ€ํ•œ ๋ฐ˜์‘

ํŠน์ • ์‚ฌ๊ฑด๋“ค์€ ์‹œ์žฅ์˜ ์‹ฌ๋ฆฌ๋ฅผ ๋ณ€ํ™”์‹œํ‚ค๋ฉฐ, ๊ทธ๋กœ ์ธํ•ด backwardation์ด ์ž์ฃผ ๋ฐœ์ƒํ•˜๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด, ์œ ๋ช… ์•”ํ˜ธํ™”ํ์˜ ํ•ดํ‚น ์‚ฌ๊ฑด, ๊ทœ์ œ ๋ณ€ํ™”, ๋˜๋Š” ์‹œ์žฅ์˜ ํฐ ๊ฐ€๊ฒฉ ์กฐ์ • ๋“ฑ์€ ํˆฌ์ž์ž๋“ค ์‚ฌ์ด์—์„œ ๋ถˆ์•ˆ๊ฐ์„ ์กฐ์„ฑํ•œ๋‹ค.

์ด๋Ÿฐ ์‚ฌ๊ฑด๋“ค์ด ๋ฐœ์ƒํ•˜๋ฉด, ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ์ž์‚ฐ์„ ์ฒ˜๋ถ„ํ•จ์œผ๋กœ์จ ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๋ณด์กดํ•˜๋ ค ํ•œ๋‹ค. ์†Œ๊ฐœ๋œ ์‚ฌ๋ก€๋“ค์ฒ˜๋Ÿผ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์—์„œ์˜ ๋น„์ƒ์‚ฌํƒœ๋‚˜ ๋Œ€๊ทœ๋ชจ ์›ํ™” ํ™˜์ „ ๋ฌธ์ œ๋Š” ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ํ˜„๋ฌผ์„ ์„ ํ˜ธํ•˜๊ฒŒ ๋งŒ๋“ค์–ด, ๊ฒฐ๊ตญ ํ˜„๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์„ ๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์ดˆ๊ณผํ•˜๊ฒŒ ๋œ๋‹ค.

์ด๋Ÿฐ ์‹์œผ๋กœ ํŠน์ • ์‚ฌ๊ฑด๋“ค์— ๋Œ€ํ•œ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์˜ ๋ฐ˜์‘์€ backwardation์˜ ๋ฐœ์ƒ ์›์ธ์œผ๋กœ ์ž‘์šฉํ•œ๋‹ค.

์ž์—ฐ์Šค๋Ÿฝ๊ฒŒ ๋ณ€ํ™”ํ•˜๋Š” ์‹œ์žฅ ์‹ฌ๋ฆฌ๋ฅผ ์ดํ•ดํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์€ backwardation ํ˜„์ƒ๋ฟ ์•„๋‹ˆ๋ผ ์ „๋ฐ˜์ ์ธ ์•”ํ˜ธํ™”ํ ์‹œ์žฅ์˜ ํ๋ฆ„์„ ์ดํ•ดํ•˜๋Š” ๋ฐ ๋งค์šฐ ์ค‘์š”ํ•˜๋‹ค. ์ด ํ˜„์ƒ์„ ์ž˜ ์ดํ•ดํ•˜๋ฉด, ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ๋ณด๋‹ค ํšจ๊ณผ์ ์ธ ๊ฑฐ๋ž˜ ์ „๋žต์„ ๋งˆ๋ จํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์„ ๊ฒƒ์ด๋‹ค.

๊ฒฝ์ œ์  ์š”์†Œ๊ฐ€ ๋ฏธ์น˜๋Š” ์˜ํ–ฅ

๊ฒฝ์ œ์  ์š”์†Œ๋Š” ์•”ํ˜ธํ™”ํ ์‹œ์žฅ์—์„œ backwardation ํ˜„์ƒ์„ ์ดํ•ดํ•˜๋Š” ๋ฐ ํ•„์ˆ˜์ ์ธ ์—ญํ• ์„ ํ•œ๋‹ค. ๊ณต๊ธ‰๊ณผ ์ˆ˜์š”, ์ •๋ณด์˜ ๋น„๋Œ€์นญ๊ณผ ๊ฐ™์€ ์š”์†Œ๋“ค์€ ํˆฌ์ž์ž์™€ ๊ฑฐ๋ž˜์ž์˜ ์˜์‚ฌ ๊ฒฐ์ •์— ์ค‘๋Œ€ํ•œ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ด๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ๊ฒฝ์ œ์  ์š”์†Œ๋“ค์€ backwardation์˜ ๋ฐœ์ƒ ์›์ธ๊ณผ ๊ทธ ์ง€์† ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์„ ๊ฒฐ์ •ํ•˜๋Š” ๋ฐ ํฐ ๊ธฐ์—ฌ๋ฅผ ํ•œ๋‹ค.

๊ณต๊ธ‰๊ณผ ์ˆ˜์š”

๊ณต๊ธ‰๊ณผ ์ˆ˜์š”๋Š” ์ฐจ๋ณ„ํ™”๋œ ์žฅ์ ๊ณผ ์•ฝ์ ์„ ์ง€๋‹Œ ๊ฐ๊ฐ์˜ ์•”ํ˜ธํ™”ํ์—์„œ ์ค‘์š”ํ•œ ์—ญํ• ์„ ํ•œ๋‹ค. ๊ธฐ๋ณธ์ ์œผ๋กœ ๊ณต๊ธ‰์ด ์ˆ˜์š”๋ฅผ ์ดˆ๊ณผํ•˜๊ฒŒ ๋œ๋‹ค๋ฉด ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ•˜๋ฝํ•  ๊ฒƒ์ด๊ณ , ๋ฐ˜๋Œ€๋กœ ์ˆ˜์š”๊ฐ€ ๊ณต๊ธ‰์„ ์ดˆ๊ณผํ•ด์•ผ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ƒ์Šน์ด ์ด๋ฃจ์–ด์ง„๋‹ค. backwardation ํ˜„์ƒ์ด ๋‚˜ํƒ€๋‚˜๋Š” ์ด์œ  ์ค‘ ํ•˜๋‚˜๋Š” ํŠน์ • ์•”ํ˜ธํ™”ํ์˜ ์ˆ˜์š”๊ฐ€ ๊ธ‰์ฆํ•  ๋•Œ๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด, ์–ด๋–ค ์‚ฌ๊ฑด์ด๋‚˜ ๋‰ด์Šค๊ฐ€ ๋ฐœ์ƒํ•˜๊ณ  ํ•ด๋‹น ์•”ํ˜ธํ™”ํ์— ๋Œ€ํ•œ ๊ด€์‹ฌ์ด ํญ๋ฐœํ•  ๊ฒฝ์šฐ ์ƒํ™ฉ์ด ์ด๋Ÿฌํ•œ ๋ฐฉ์‹์œผ๋กœ ์ „๊ฐœ๋  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค.

  • ์ˆ˜์š” ์ฆ๊ฐ€์˜ ์›์ธ
  • ๊ธ์ •์ ์ธ ๋‰ด์Šค๋‚˜ ๊ธฐ์ˆ ์  ๋ฐœ์ „
  • ํŠน์ • ๊ธฐ๊ด€์˜ ํˆฌ์ž ๊ฒฐ์ •
  • ์‹œ์žฅ์—์„œ์˜ ๊ฒฝ์Ÿ ์šฐ์œ„ ๋ฐœ์ƒ

์ด์™€ ๊ฐ™์€ ์š”์ธ๋“ค์€ ๊ณต๊ธ‰์„ ๋”ฐ๋ผ์žก๊ธฐ ์–ด๋ ค์šด ์ƒํ™ฉ์„ ๋งŒ๋“ค์–ด ์„ ๋ฌผ ๊ณ„์•ฝ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ˜„๋ฌผ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ์•„์ง€๋Š” backwardation์„ ์ดˆ๋ž˜ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์‹ค์ œ๋กœ ๋งŽ์€ ์•”ํ˜ธํ™”ํ์—์„œ๋Š” ์ •๋ณด๊ฐ€ ํ•ต์‹ฌ์ ์œผ๋กœ ์ž‘์šฉํ•˜๋ฉด์„œ ์ˆ˜์š”๊ฐ€ ์ˆœ๊ฐ„์ ์œผ๋กœ ์น˜์†Ÿ๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๊ฐ€ ์žฆ๋‹ค.

์ •๋ณด์˜ ๋น„๋Œ€์นญ

์ •๋ณด์˜ ๋น„๋Œ€์นญ์€ ํˆฌ์ž์ž๋“ค ์‚ฌ์ด์—์„œ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ฐจ์ด๋ฅผ ์œ ๋ฐœํ•˜๋Š” ๋˜ ๋‹ค๋ฅธ ์ค‘์š”ํ•œ ๊ฒฝ์ œ์  ์š”์†Œ์ด๋‹ค. ๋ชจ๋“  ๊ฑฐ๋ž˜์ž๊ฐ€ ๋™์ผํ•œ ์ •๋ณด๋ฅผ ๊ฐ€์ง€๊ณ  ์žˆ์ง€ ์•Š๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ํŠน์ • ์‚ฌํšŒ์  ์‚ฌ๊ฑด์ด๋‚˜ ๊ธฐ์ˆ ์  ๋ณ€ํ™”์— ๋Œ€ํ•œ ์ธ์‹ ์ฐจ์ด๊ฐ€ ๋ฐœ์ƒํ•œ๋‹ค. ์ด๋กœ ์ธํ•ด ๊ฑฐ๋ž˜์ž๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ์— ๋Œ€ํ•œ ๋‹ค๋ฅธ ๊ฒฌํ•ด๋ฅผ ๊ฐ€์ง€๊ฒŒ ๋˜๊ณ , ๊ฒฐ๊ณผ์ ์œผ๋กœ backwardation ํ˜„์ƒ์ด ์ผ์–ด๋‚  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค.

์ •๋ณด์˜ ๋น„๋Œ€์นญ์€ ์‹œ์žฅ์˜ ๋ถˆํ™•์‹ค์„ฑ์„ ๋†’์ด๊ณ  ํˆฌ์ž์ž์˜ ํ–‰๋™์— ํฐ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์นœ๋‹ค.

์ •๋ณด์˜ ๋น„๋Œ€์นญ์ด ์žˆ๋Š” ์ƒํ™ฉ์—์„œ๋Š” ํ•œ ์ชฝ์ด ๋” ์œ ๋ฆฌํ•œ ํŒ๋‹จ์„ ๋‚ด๋ฆด ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์ด๋Š” ๊ฒฐ๊ตญ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ฐจ์ด์— ๋ฐ˜์˜๋œ๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด, A๋ผ๋Š” ์•”ํ˜ธํ™”ํ์— ๋Œ€ํ•œ ์ค‘์š”ํ•œ ๊ธฐ์ˆ ์  ์—…๊ทธ๋ ˆ์ด๋“œ ์†Œ์‹์€ ์ผ๋ถ€ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ๋Š” ์•Œ๋ ค์กŒ์ง€๋งŒ, ๋‹ค๋ฅธ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ์ด๋ฅผ ๋ชจ๋ฅผ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์ด๋Ÿฐ ์ƒํ™ฉ์—์„œ A์˜ ์ˆ˜์š”๊ฐ€ ๊ธ‰๋“ฑํ•˜๊ณ  ๊ณต๊ธ‰์ด ์ด๋ฅผ ๋”ฐ๋ผ์žก์ง€ ๋ชปํ•˜๊ฒŒ ๋œ๋‹ค๋ฉด, backwardation ํ˜„์ƒ์ด ๋ฐœ์ƒํ•  ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์ด ์ปค์ง„๋‹ค.

๊ฒฐ๋ก ์ ์œผ๋กœ, ๊ฒฝ์ œ์  ์š”์†Œ๋Š” backwardation์˜ ๋ณธ์งˆ์„ ์ดํ•ดํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•œ ์ค‘์š”ํ•œ ํ‚คํฌ์ธํŠธ์ด๋‹ค. ๊ณต๊ธ‰๊ณผ ์ˆ˜์š”์˜ ๋ถˆ๊ท ํ˜•๊ณผ ์ •๋ณด์˜ ๋น„๋Œ€์นญ ๋“ฑ์ด ๋ณตํ•ฉ์ ์œผ๋กœ ์ž‘์šฉํ•˜์—ฌ ์‹œ์žฅ์˜ ๋‹ค์–‘ํ•œ ์—ญํ•™์„ ๋งŒ๋“ค์–ด๋‚ธ๋‹ค.

์•”ํ˜ธํ™”ํ ์‹œ์žฅ์—์„œ์˜ backwardation ๋ฐœ์ƒ ์›์ธ

์•”ํ˜ธํ™”ํ ์‹œ์žฅ์—์„œ์˜ backwardation์€ ๋‹จ์ˆœํžˆ ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ๋ณ€๋™์„ ๋„˜์–ด, ์—ฌ๋Ÿฌ ๊ฐ€์ง€ ๊ฒฝ์ œ์  ์š”์†Œ์™€ ํˆฌ์ž ์‹ฌ๋ฆฌ์˜ ์ƒํ˜ธ์ž‘์šฉ์„ ํ†ตํ•ด ๋‚˜ํƒ€๋‚ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ํ˜„์ƒ์„ ์ดํ•ดํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์€ ํˆฌ์ž์ž์™€ ๊ฐœ๋ฐœ์ž, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ๊ธฐ์ˆ ์ž์—๊ฒŒ ๋งค์šฐ ์ค‘์š”ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ํŠน์ • ์‚ฌ๊ฑด์ด๋‚˜ ์‹œ์žฅ์˜ ๋ณ€๋™์„ฑ๊ณผ ๊ฐ™์€ ์š”์ธ์ด ์„œ๋กœ ๋งž๋ฌผ๋ ค ์ž‘์šฉํ•˜๋ฉฐ, ์ด๋กœ ์ธํ•ด backwardation์ด ๋ฐœ์ƒํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ์š”์†Œ๋Š” ์‹œ์žฅ ์ƒํ™ฉ์— ๋”ฐ๋ผ ๋ณ€ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์•”ํ˜ธํ™”ํ ์‹œ์žฅ์˜ ํŠน์„ฑ์— ๋งž์ถฐ ๋ถ„์„ํ•ด์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

ํŠน์ • ์•”ํ˜ธํ™”ํ์˜ ์‚ฌ๊ฑด

ํŠน์ • ์•”ํ˜ธํ™”ํ์— ๋Œ€ํ•œ ์‚ฌ๊ฑด์€ backwardation์„ ์œ ๋„ํ•˜๋Š” ํ•ต์‹ฌ ์š”์†Œ ์ค‘ ํ•˜๋‚˜์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด, ๋น„ํŠธ์ฝ”์ธ ๋„คํŠธ์›Œํฌ์˜ ๊ธฐ์ˆ ์  ๋ฌธ์ œ๋‚˜ ๋Œ€ํ˜• ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์˜ ํ•ดํ‚น ์‚ฌ๊ฑด์ด ๋ฐœ์ƒํ•  ๊ฒฝ์šฐ, ํ•ด๋‹น ์•”ํ˜ธํ™”ํ์˜ ํ˜„๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๊ธ‰๋“ฑํ•˜๊ฒŒ ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ๊ฒฝ์šฐ, ์‹œ์žฅ์€ ๋ถˆ์•ˆ์ •์„ ๋ฐ˜์˜ํ•˜์—ฌ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ์„ ๋ฌผ ๊ณ„์•ฝ๋ณด๋‹ค ํ˜„๋ฌผ์„ ์„ ํ˜ธํ•˜๊ฒŒ ๋˜๊ณ , ๊ฒฐ๊ตญ ํ˜„๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์„ ๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์ดˆ๊ณผํ•˜๊ฒŒ ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

์•”ํ˜ธํ™”ํ์˜ ๋„คํŠธ์›Œํฌ ์—…๊ทธ๋ ˆ์ด๋“œ๋‚˜ ํŒŒํŠธ๋„ˆ์‹ญ ๋ฐœํ‘œ์™€ ๊ฐ™์€ ๊ธ์ •์ ์ธ ์‚ฌ๊ฑด ๋˜ํ•œ backwardation์„ ์ด‰์ง„ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ฆ‰, ํŠน์ • ์•”ํ˜ธํ™”ํ์˜ ์‚ฌ๊ฑด์€ ๊ธ์ •์ ์ด๊ฑฐ๋‚˜ ๋ถ€์ •์ ์ธ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๋ฉฐ, ์‹œ์žฅ์˜ ๊ณต๊ธ‰๊ณผ ์ˆ˜์š”์— ๋”ฐ๋ผ ๊ฒฐ๊ณผ์ ์œผ๋กœ backwardation์„ ๋ฐœ์ƒ์‹œํ‚ค๋Š” ์›์ธ์ด ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

"์‹œ์žฅ์˜ ์‚ฌ๊ฑด๋“ค์€ ๊ฐ€๊ฒฉ ๊ฒฐ์ •์— ์ง์ ‘์ ์ธ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๋ฏ€๋กœ, ์ด๋ฅผ ์˜ˆ์˜์ฃผ์‹œํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์ ˆ๋Œ€์ ์œผ๋กœ ํ•„์š”ํ•˜๋‹ค."

Market sentiment analysis affecting backwardation
Market sentiment analysis affecting backwardation

์‹œ์žฅ์—์„œ์˜ ๋ณ€๋™์„ฑ

์•”ํ˜ธํ™”ํ ์‹œ์žฅ์€ ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ๋งค์šฐ ํฝ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ๋ณ€๋™์„ฑ์€ backwardation์„ ํ˜•์„ฑํ•˜๋Š” ๋˜ ๋‹ค๋ฅธ ์ค‘์š”ํ•œ ์š”์ธ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ํด ๊ฒฝ์šฐ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ์•ˆ์ •์„ฑ์„ ๊ธฐ๋Œ€ํ•˜๊ธฐ ์–ด๋ ค์›Œ ํ•˜๋ฉฐ, ์ด๋กœ ์ธํ•ด ํ˜„๋ฌผ ์‹œ์žฅ์—์„œ์˜ ๋งค์ˆ˜์„ธ๊ฐ€ ๊ฐ•ํ•ด์ง€๋Š” ๊ฒฝํ–ฅ์ด ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ํŠนํžˆ, ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณ€๋™์˜ ํญ์ด ํด ๊ฒฝ์šฐ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ๋ถˆ์•ˆ๊ฐ์„ ๋А๋ผ๊ณ  ์•ˆ์ „ ์ž์‚ฐ์œผ๋กœ์˜ ์ด๋™์„ ๊ณ ๋ คํ•˜๊ฒŒ ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

์‹œ์žฅ์—์„œ์˜ ๋ณ€๋™์„ฑ์€ ๊ธฐ์ˆ ์  ๋ถ„์„์ด๋‚˜ ๋‰ด์Šค์— ์˜ํ•ด ํฌ๊ฒŒ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฐ›์„ ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด, ํŠน์ • ๊ตญ๊ฐ€์—์„œ์˜ ์•”ํ˜ธํ™”ํ ๊ทœ์ œ ๋ฐœํ‘œ๋‚˜ ์„ธ๊ณ„์ ์ธ ๊ฒฝ์ œ ์ƒํ™ฉ์ด ์•…ํ™”๋˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ, ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ๊ธด๊ธ‰ํžˆ ํ˜„๋ฌผ ๊ตฌ๋งค์— ๋‚˜์„ค ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด์ฒ˜๋Ÿผ ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ์ฆ๊ฐ€ํ•˜์˜€์„ ๋•Œ ํ˜„๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ƒ์Šน์ด ์ผ๋ฐ˜ํ™”๋˜๋ฉด backwardation ํ˜„์ƒ์ด ๋”์šฑ ๋‘๋“œ๋Ÿฌ์ง€๊ฒŒ ๋‚˜ํƒ€๋‚˜๊ฒŒ ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

์ด๋Ÿฌํ•œ ์š”์†Œ๋“ค์€ ๊ฒฐ๊ตญ ์•”ํ˜ธํ™”ํ ์‹œ์žฅ์—์„œ backwardation์˜ ์›์ธ์„ ํ˜•์„ฑํ•˜๋ฉฐ, ํˆฌ์ž์ž์™€ ๋ถ„์„๊ฐ€๊ฐ€ ์ด ํ˜„์ƒ์„ ์ดํ•ดํ•˜๊ณ  ํšจ๊ณผ์ ์œผ๋กœ ๋Œ€์‘ํ•˜๋Š” ๋ฐ ์ค‘์š”ํ•œ ์—ญํ• ์„ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

backwardation์˜ ์‚ฌ๋ก€ ์—ฐ๊ตฌ

backwardation ํ˜„์ƒ์ด ํŠน์ • ์•”ํ˜ธํ™”ํ ์‹œ์žฅ์—์„œ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š”์ง€๋ฅผ ์ดํ•ดํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์€ ๋งค์šฐ ์ค‘์š”ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ์‚ฌ๋ก€ ์—ฐ๊ตฌ๋ฅผ ํ†ตํ•ด ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ์‹œ์žฅ์˜ ๋ณ€๋™์„ฑ๊ณผ ๊ฐ€๊ฒฉ ํ˜•์„ฑ ์š”์ธ์— ๋Œ€ํ•œ ๋‹ค์–‘ํ•œ ์ธ์‚ฌ์ดํŠธ๋ฅผ ์–ป์„ ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. backwardation์€ ์„ ๋ฌผ ๊ณ„์•ฝ์—์„œ ํ˜„๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์„ ๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์ดˆ๊ณผํ•˜๋Š” ํ˜„์ƒ์„ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๋ฉฐ, ์ด๋Š” ์‹œ์žฅ์˜ ํŠน์ • ์ƒํ™ฉ๊ณผ ์ดํ•ด๊ด€๊ณ„์ž๋“ค์˜ ์‹ฌ๋ฆฌ์  ๋ฐ˜์‘์— ์˜ํ•ด ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฐ›์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ์„น์…˜์—์„œ๋Š” ์ด๋Ÿฌํ•œ ํ˜„์ƒ์„ ๊ตฌ์ฒด์ ์ธ ์‚ฌ๋ก€๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๋ถ„์„ํ•˜๊ณ , ๊ทธ ๊ฒฐ๊ณผ๊ฐ€ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ์–ด๋–ค ์˜๋ฏธ๋ฅผ ๊ฐ€์ง€๋Š”์ง€ ํƒ๊ตฌํ•˜๊ฒ ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

์ฃผ์š” ์‚ฌ๋ก€ ๋ถ„์„

์ค‘์š”ํ•œ ์‚ฌ๋ก€๋กœ๋Š” ๋น„ํŠธ์ฝ”์ธ(BTC)์˜ ์„ ๋ฌผ ์‹œ์žฅ๊ณผ ์ด๋”๋ฆฌ์›€(ETH)์˜ ์‹œ์žฅ ๋ฐ˜์‘์„ ๋“ค ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋น„ํŠธ์ฝ”์ธ์ด 2020๋…„ 10์›”๊ณผ 11์›” ์‚ฌ์ด์— ์ƒ๋‹นํ•œ backwardation ์ƒํƒœ๋ฅผ ๊ฒช์€ ์‚ฌ๋ก€๊ฐ€ ์ด์— ํ•ด๋‹นํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

  • ๋น„ํŠธ์ฝ”์ธ ์„ ๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ ํ•˜๋ฝ: ์ด ๊ธฐ๊ฐ„ ๋™์•ˆ ๋น„ํŠธ์ฝ”์ธ ํ˜„๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์€ 14,000๋‹ฌ๋Ÿฌ๋ฅผ ๋„˜์–ด์„  ๋ฐ˜๋ฉด, ์„ ๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์€ 13,000๋‹ฌ๋Ÿฌ ์ดํ•˜์—์„œ ๊ฑฐ๋ž˜๋˜์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ํ˜„์ƒ์€ ์ผ๋ถ€ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ์‹œ์žฅ์˜ ๋ถˆํ™•์‹คํ•œ ๋ฏธ๋ž˜๋ฅผ ์šฐ๋ คํ•˜์—ฌ ๋” ๋‚ฎ์€ ๊ฐ€๊ฒฉ์— ๊ณ„์•ฝ์„ ์ฒด๊ฒฐํ–ˆ์Œ์„ ์‹œ์‚ฌํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.
  • ๋†’์€ ๊ฑฐ๋ž˜๋Ÿ‰๊ณผ ์ˆ˜์š” ์ฆ๊ฐ€: ์ด๋•Œ, ๋น„ํŠธ์ฝ”์ธ์— ๋Œ€ํ•œ ์ˆ˜์š”๋Š” ์—ฌ์ „ํžˆ ๊ต‰์žฅํžˆ ๋†’์•˜์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋งŽ์€ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ๋‹จ๊ธฐ์ ์ธ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ƒ์Šน์„ ๊ธฐ๋Œ€ํ•˜๋ฉฐ ํ˜„๋ฌผ ๊ตฌ๋งค์— ์ง‘์ค‘ํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋กœ ์ธํ•ด ํ˜„๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์„ ๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์ดˆ๊ณผํ•˜๊ฒŒ ๋˜์—ˆ๊ณ , backwardation ํ˜„์ƒ์ด ๋‘๋“œ๋Ÿฌ์ง€๊ฒŒ ๋‚˜ํƒ€๋‚ฌ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

ํŠธ๋ Œ๋“œ์™€ ์‹œ์‚ฌ์ 

backwardation์˜ ๋ฐœ์ƒ์— ๋Œ€ํ•œ ๋ถ„์„์€ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์—๊ฒŒ ๋ช‡ ๊ฐ€์ง€ ํฐ ์‹œ์‚ฌ์ ์„ ์ œ๊ณตํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ํŠนํžˆ, ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™์€ ์š”์†Œ๋ฅผ ๊ณ ๋ คํ•ด์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค:

  • ์‹œ์žฅ ์‹ฌ๋ฆฌ: backwardation์ด ๋‚˜ํƒ€๋‚˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ, ์ด๋Š” ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ํ˜„์žฌ์˜ ์ž์‚ฐ์— ๋Œ€ํ•ด ๊ฐ•ํ•œ ์ˆ˜์š”๋ฅผ ๊ฐ–๊ณ  ์žˆ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋‚˜ํƒ€๋ƒ…๋‹ˆ๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ์ด๋Ÿฌํ•œ ์‹ฌ๋ฆฌ๋ฅผ ํ™œ์šฉํ•˜์—ฌ ์ „๋žต์„ ์„ธ์šธ ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.
  • ํˆฌ์ž ๊ธฐํšŒ์˜ ์ฐฝ: backwardation ํ˜„์ƒ์„ ํ†ตํ•ด ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋–จ์–ด์ง€๋Š” ์ƒํ™ฉ์—์„œ ํ˜„๋ฌผ์„ ๋งค์ˆ˜ํ•˜๋Š” ์ „๋žต์ด ์œ ํšจํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Š” ํŠน์ • ์‹œ๊ฐ„๋Œ€์— ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋ถˆ๊ณต์ •ํ•˜๊ฒŒ ๋‚ฎ์•„์งˆ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์„ ์•”์‹œํ•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์—,

  • ๋ฆฌ์Šคํฌ ๊ด€๋ฆฌ: ู…ุณุชุซู…ุฑ๋“ค์€ backwardation ํ˜„์ƒ์„ ์ธ์‹ํ•˜๊ณ , ์‹œ์žฅ ๋ณ€๋™์„ฑ์„ ์ดํ•ดํ•จ์œผ๋กœ์จ ๋” ๋‚˜์€ ๋ฆฌ์Šคํฌ ๊ด€๋ฆฌ๋ฅผ ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์›์น˜ ์•Š๋Š” ์†์‹ค์„ ๋ฐฉ์ง€ํ•˜๋Š” ๋™์‹œ์— ๊ธ์ •์ ์ธ ํˆฌ์ž ๊ฒฐ์ •์„ ๋‚ด๋ฆด ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ์ €๋ ดํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์— ์‹ ๋ขฐํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์ž์‚ฐ์„ ๋งค์ž…ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ์ฐพ์•„์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

๊ฒฐ๋ก ์ ์œผ๋กœ, backwardation์˜ ์‚ฌ๋ก€ ๋ถ„์„์€ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์—๊ฒŒ ์‹œ์žฅ ๋‚ด์—์„œ์˜ ํ–‰๋™๊ณผ ์‹ฌ๋ฆฌ์  ์š”์ธ์„ ๊นŠ์ด ์ดํ•ดํ•˜๋Š” ๋ฐ ๋„์›€์„ ์ฃผ๋ฉฐ, ๋ฌด์‹œํ•  ์ˆ˜ ์—†๋Š” ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ์ œ๊ณตํ•˜๋Š” ์ค‘์š”ํ•œ ์š”์†Œ๋ผ ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ๋ฏธ์น˜๋Š” ์˜ํ–ฅ

ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ backwardation ํ˜„์ƒ์ด ๋ฏธ์น˜๋Š” ์˜ํ–ฅ์€ ๋ณตํ•ฉ์ ์ธ ์š”์†Œ๋กœ ๊ตฌ์„ฑ๋˜์–ด ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ํ˜„์ƒ์€ ์‹œ์žฅ์—์„œ ์ƒ๊ฒจ๋‚˜๋Š” ์—ฌ๋Ÿฌ ์‹ ํ˜ธ์™€ ํ•จ๊ป˜ ํˆฌ์ž ์ „๋žต์ด๋‚˜ ๊ฒฐ์ •์— ์ค‘์š”ํ•œ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ํˆฌ์ž์ž๋Š” backwardation์„ ์ดํ•ดํ•˜๊ณ  ์ด๋ฅผ ๋ถ„์„ํ•จ์œผ๋กœ์จ ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ์ตœ๋Œ€ํ•œ ํ™œ์šฉํ•˜๊ณ  ์œ„ํ—˜์„ ๊ด€๋ฆฌํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

์œ„ํ—˜ ๊ด€๋ฆฌ

๋ฐฑ์›Œ๋ฐ์ด์…˜ ํ˜„์ƒ์ด ๋‚˜ํƒ€๋‚˜๋ฉด ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ํ˜„๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์„ ๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์ดˆ๊ณผํ•˜๊ฒŒ ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Š” ์ˆ˜๊ธ‰์˜ ๋ถˆ๊ท ํ˜•์„ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๋ฉฐ, ํŠน์ • ์ž์‚ฐ์— ๋Œ€ํ•œ ๊ฐ•ํ•œ ์ˆ˜์š”๊ฐ€ ์žˆ์„ ๋•Œ ๋ฐœ์ƒํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ํˆฌ์ž์ž๋Š” ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ƒํ™ฉ์—์„œ ์ฃผ์˜ ๊นŠ์€ ์ ‘๊ทผ์ด ํ•„์š”ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ํ˜„๋ฌผ์ด ์„ ๋ฌผ์— ๋น„ํ•ด ๋น„์Œ€ ๊ฒฝ์šฐ, ์žฅ๊ธฐ ๋ณด์œ ์˜ ์œ„ํ—˜์ด ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๋Š”๋ฐ, ์ด ๊ฒฝ์šฐ ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™์€ ๊ณ ๋ ค์‚ฌํ•ญ์ด ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค:

  • ์œ ๋™์„ฑ ๋ฌธ์ œ: ์‹œ์žฅ์˜ ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ํด ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ํˆฌ์ž์ž๋Š” ํ•„์š”ํ•  ๋•Œ ์‰ฝ๊ฒŒ ์ž์‚ฐ์„ ๋งค๋„ํ•˜์ง€ ๋ชปํ•  ์œ„ํ—˜์ด ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.
  • ์ด์ž์œจ ๋ณ€ํ™”: ์„ ๋ฌผ ์‹œ์žฅ์—์„œ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋‚ด๋ ค๊ฐ€๋ฉด ์ด์ž์œจ ์ƒ์Šน์— ์ฃผ์˜ํ•ด์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด์ž์œจ์˜ ๋ณ€๋™์€ ํˆฌ์ž ์ˆ˜์ต์„ฑ์— ์ง์ ‘์ ์ธ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.
  • ํฌ์ง€์…˜ ๊ด€๋ฆฌ: ์œ„ํ—˜์„ ์ค„์ด๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๋‹ค์–‘ํ•œ ์ž์‚ฐ์— ๋ถ„์‚ฐํ•˜์—ฌ ํˆฌ์žํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์ค‘์š”ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

๋‹ค์Œ์€ ๋ฐฑ์›Œ๋ฐ์ด์…˜ ์ƒํ™ฉ ์†์—์„œ ์œ„ํ—˜์„ ๊ด€๋ฆฌํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•œ ๋ช‡ ๊ฐ€์ง€ ์ „๋žต์ž…๋‹ˆ๋‹ค:

  • ์ž์‚ฐ์˜ ๋น„์œจ ์กฐ์ •: ๋‹ค์–‘ํ•œ ์ž์‚ฐ๊ตฐ์— ๋Œ€ํ•œ ๋น„์ค‘์„ ์กฐ์ •ํ•ด ํฌํŠธํด๋ฆฌ์˜ค๋ฅผ ๊ด€๋ฆฌํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.
  • ํ—ค์ง€ ์ „๋žต: ๋ฆฌ์Šคํฌ๋ฅผ ์ค„์ด๊ธฐ ์œ„ํ•œ ํ—ค์ง€ ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ํ™œ์šฉํ•˜์—ฌ ์ž ์žฌ์  ์†์‹ค์„ ์ตœ์†Œํ™”ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.
  • ์‹œ์žฅ ๊ฐ์‹œ: ์‹œ์žฅ์˜ ๋ณ€ํ™”์™€ ๋‰ด์Šค๋ฅผ ์ง€์†์ ์œผ๋กœ ์‚ดํ”ผ๊ณ , ํ•„์š”ํ•  ๊ฒฝ์šฐ ์‹ ์†ํžˆ ํฌ์ง€์…˜์„ ์กฐ์ •ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

์ „๋žต์  ์ ‘๊ทผ๋ฒ•

๋ฐฑ์›Œ๋ฐ์ด์…˜ ํ˜„์ƒ์—์„œ ์ „๋žต์  ์ ‘๊ทผ๋ฒ•์€ ์žฅ๊ธฐ์ ์ธ ํˆฌ์ž ๊ฒฐ์ •์— ํฐ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ผ์น  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ๋ฐฑ์›Œ๋ฐ์ด์…˜์„ ์ด์šฉํ•ด ์ˆ˜์ต์„ ์˜ฌ๋ฆด ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์€ ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™์Šต๋‹ˆ๋‹ค:

  1. ๊ธฐํšŒ ํฌ์ฐฉ: ์„ ๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ˜„๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ์„ ๋•Œ, ํˆฌ์ž์ž๋Š” ๋งค์ˆ˜ ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ๋ชจ์ƒ‰ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Š” ํ‰๊ท  ์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ๋†’์ด๋Š” ๋ฐ ๊ธฐ์—ฌํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.
  2. ์ •๋ณด์˜ ๋น„๋Œ€์นญ ํ™œ์šฉ: ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์‹œ์žฅ์˜ ์ •๋ณด ๋น„๋Œ€์นญ์„ ํŒŒ์•…ํ•˜๊ณ  ๋ถ„์„ํ•œ๋‹ค๋ฉด, ๋” ๋‚˜์€ ์˜์‚ฌ๊ฒฐ์ •์„ ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด, ํŠน์ • ์‚ฌ๊ฑด์ด ์‹œ์žฅ์— ๋ฏธ์น˜๋Š” ์˜ํ–ฅ์„ ์˜ˆ์ธกํ•˜์—ฌ ํˆฌ์ž ์ „๋žต์„ ์ˆ˜๋ฆฝํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.
  3. ๋ฆฌ์Šคํฌ ํ‰๊ฐ€ ๋ฐ ์กฐ์ •: ๊ฐ ํˆฌ์ž ํฌ์ง€์…˜์˜ ๋ฆฌ์Šคํฌ๋ฅผ ์ฒ ์ €ํžˆ ํ‰๊ฐ€ํ•ด์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์‹œ์žฅ์˜ ๋ณ€๋™์„ฑ์„ ๊ณ ๋ คํ•˜์—ฌ ํฌํŠธํด๋ฆฌ์˜ค ๋‚ด์—์„œ์˜ ๋น„์ค‘์„ ์กฐ์ •ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์ค‘์š”ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

๋ฐฑ์›Œ๋ฐ์ด์…˜์€ ๋‹จ์ˆœํžˆ ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ๋ณ€ํ™”์— ๊ทธ์น˜์ง€ ์•Š๊ณ , ํˆฌ์ž์ž์˜ ์‹ฌ๋ฆฌ ๋ฐ ์ „๋žต์—๋„ ํฐ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๊ผญ ๋ฐ˜์˜ํ•ด์•ผ ํ•  ์š”์†Œ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

๊ฒฐ๋ก ์ ์œผ๋กœ, ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ backwardation ํ˜„์ƒ์€ ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ์ œ๊ณตํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์ง€๋งŒ, ๋™์‹œ ๋ฆฌ์Šคํฌ๋„ ๋™๋ฐ˜ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ์ด๋Ÿฌํ•œ ์š”์†Œ๋“ค์„ ์ž˜ ์ดํ•ดํ•˜๊ณ  ์ ์ ˆํžˆ ๋Œ€์‘ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์„ฑ๊ณต์ ์ธ ํˆฌ์ž ์ „๋žต ์ˆ˜๋ฆฝ์˜ ๊ธฐ์ดˆ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

backwardation๊ณผ ๊ธฐํƒ€ ๊ฑฐ๋ž˜ ์ „๋žต์˜ ๋น„๊ต

backwardation๊ณผ ๊ธฐํƒ€ ๊ฑฐ๋ž˜ ์ „๋žต ๊ฐ„์˜ ๋น„๊ต๋Š” ํˆฌ์ž์ž์™€ ๋ถ„์„๊ฐ€๋“ค์ด ์•”ํ˜ธํ™”ํ ์‹œ์žฅ์—์„œ์˜ ์˜์‚ฌ๊ฒฐ์ •์„ ๋‚ด๋ฆฌ๋Š”๋ฐ ํ•„์ˆ˜์ ์ธ ์š”์†Œ๋‹ค. ์—ญ์ „ ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ์‹œ์žฅ์˜ ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ํด ๋•Œ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋ฉฐ, ์ด๋Š” ํˆฌ์ž์ž๋“ค์—๊ฒŒ ๋‹ค์–‘ํ•œ ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ์ œ๊ณตํ•œ๋‹ค. ์ด ์„น์…˜์—์„œ๋Š” backwardation์„ contango์™€ ๋งˆ์ง„ ๊ฑฐ๋ž˜์™€ ๋น„๊ตํ•˜์—ฌ ๊ทธ ์ค‘์š”์„ฑ์„ ์„ค๋ช…ํ•˜๊ณ , ๊ฐ ์ „๋žต์˜ ์žฅ๋‹จ์ ์„ ๋ถ„์„ํ•ด๋ณด์ž.

contango์™€์˜ ๋น„๊ต

contango๋Š” ์„ ๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ˜„๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด๋‹ค ๋†’์€ ์ƒํ™ฉ์„ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค. ์ด ๋‘ ๊ฐœ๋…์€ ์ƒ๋ฐ˜๋œ๋ฐ, backwardation์—์„œ๋Š” ํ˜„๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์„ ๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์ดˆ๊ณผํ•œ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ฐจ์ด์ ์€ ์‹œ์žฅ์˜ ์‹ฌ๋ฆฌ๊ฐ€ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋‹ค๋ฅด๊ฒŒ ์ž‘์šฉํ•˜๋Š”์ง€๋ฅผ ๋ณด์—ฌ์ค€๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด, backwardation ์ƒํƒœ์—์„œ๋Š” ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ๊ณต๊ธ‰์ด ๋ถ€์กฑํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ์ˆ˜์š”๊ฐ€ ๊ณผ์—ด๋˜์—ˆ์Œ์„ ์‹œ์‚ฌํ•œ๋‹ค. ๋ฐ˜๋ฉด, contango๋Š” ๋ฏธ๋ž˜์— ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์ƒ์Šนํ•  ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๊ธฐ๋Œ€๋  ๋•Œ ๋ฐœ์ƒํ•œ๋‹ค.

"backwardation๊ณผ contango๋Š” ์‹œ์žฅ์˜ ๊ธฐ์ดˆ์ ์ธ ํž˜์„ ๋ฐ˜์˜ํ•˜๋ฉฐ ๊ฐ๊ธฐ ๋‹ค๋ฅธ ํˆฌ์ž ์ „๋žต์„ ํ•„์š”๋กœ ํ•œ๋‹ค."

์ด๋Ÿฌํ•œ ์ดํ•ด๋Š” ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ํฌ์ง€์…˜์„ ์กฐ์ •ํ•˜๊ณ  ๋ฆฌ์Šคํฌ๋ฅผ ๊ด€๋ฆฌํ•˜๋Š” ๋ฐ ๋งค์šฐ ์ค‘์š”ํ•˜๋‹ค. ํŠนํžˆ, ์˜ˆ์ƒ์น˜ ๋ชปํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณ€๋™์ด ํฐ ์•”ํ˜ธํ™”ํ ์‹œ์žฅ์—์„œ, ์ด ๋‘ ์ „๋žต ๊ฐ„์˜ ๋น„๊ต๋Š” ํˆฌ์ž ๊ฒฐ์ •์„ ๋‚ด๋ฆฌ๋Š” ๋ฐ ํฐ ๋„์›€์ด ๋œ๋‹ค.

Investor strategies in a backwardation scenario
Investor strategies in a backwardation scenario

๋งˆ์ง„ ๊ฑฐ๋ž˜์™€์˜ ์ฐจ์ด์ 

๋งˆ์ง„ ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์ž๋ณธ์˜ ์ผ๋ถ€๋ฅผ ๋นŒ๋ ค ๋” ํฐ ํฌ์ง€์…˜์„ ์ทจํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก ํ•˜๋Š” ๊ธฐ๋ฒ•์ด๋‹ค. backwardation๊ณผ ๋งˆ์ง„ ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ์„œ๋กœ ๋‹ค๋ฅธ ์›์น™ ํ•˜์— ์šด์˜๋œ๋‹ค. backwardation์€ ์ฃผ๋กœ ๊ฐ€๊ฒฉ ๊ตฌ์กฐ์™€ ์‹œ์žฅ์˜ ๊ธฐ๋ณธ ์š”์†Œ์— ์˜ํ•ด ์ง๊ฐ„์ ‘์ ์œผ๋กœ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฐ›๋Š” ๋ฐ˜๋ฉด, ๋งˆ์ง„ ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ๋ ˆ๋ฒ„๋ฆฌ์ง€์˜ ๊ฐœ๋…์— ๊ธฐ๋ฐ˜ํ•œ๋‹ค. ์ด๋Š” ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์ž์‚ฐ์„ ๋ณด์œ ํ•˜๋Š” ๋ฐฉ์‹์— ์ง์ ‘์ ์ธ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์นœ๋‹ค.

๋งˆ์ง„ ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ๋น ๋ฅธ ์ˆ˜์ต์„ ์ถ”๊ตฌํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์ง€๋งŒ, ์†์‹ค๋„ ๋น ๋ฅด๊ฒŒ ํ™•๋Œ€๋  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์œ„ํ—˜์„ ๋™๋ฐ˜ํ•œ๋‹ค. ๋ฐ˜๋ฉด, backwardation ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ์‹œ์žฅ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ํ๋ฆ„๊ณผ ๋” ๊นŠ์€ ์—ฐ๊ด€์ด ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์•ˆ์ •์ ์ธ ์ˆ˜์ต์„ ๊ธฐ๋Œ€ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ๋งˆ๋ จํ•ด์ค€๋‹ค.

๋˜ํ•œ, backwardation์—์„œ๋Š” ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๊ณต๊ฒฉ์ ์œผ๋กœ ํ‰๊ฐ€ํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋ฉฐ, ์ด๋Š” ๋ฆฌ์Šคํฌ ๊ด€๋ฆฌ์— ์ƒ๋‹นํ•œ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์นœ๋‹ค. ๋งŒ์•ฝ ์—ญ์ „ ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ์ด์šฉํ•œ ์ „๋žต์ด ํšจ๊ณผ์ ์ด๋ผ๋ฉด, ์ด๋ฅผ ๋ฐ”ํƒ•์œผ๋กœ ์„ ๋ฌผ ๊ณ„์•ฝ์ด๋‚˜ ๊ธฐํƒ€ ๊ธˆ์œต ๋„๊ตฌ๋กœ ํฌ์ง€์…˜์„ ์กฐ์ •ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค.

๊ฒฐ๊ตญ backwardation๊ณผ ๊ธฐํƒ€ ๊ฑฐ๋ž˜ ์ „๋žต ๊ฐ„์˜ ๋น„๊ต๋Š” ์‹œ์žฅ์˜ ๊ฐ’์„ ์ดํ•ดํ•˜๊ณ  ๋Œ€์‘ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๋งค์šฐ ์ค‘์š”ํ•˜๋ฉฐ, ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ๊ฐ๊ฐ์˜ ์ „๋žต์ด ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์ž‘์šฉํ•˜๋Š”์ง€๋ฅผ ๊นŠ์ด ์žˆ๊ฒŒ ์ดํ•ดํ•  ํ•„์š”๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค.

backwardation์˜ ์žฅ๋‹จ์ 

backwardation์€ ์‹œ์žฅ์—์„œ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์–ด๋–ป๊ฒŒ ํ˜•์„ฑ๋˜๋Š”์ง€๋ฅผ ์ดํ•ดํ•˜๋Š” ๋ฐ ์žˆ์–ด ์ค‘์š”ํ•œ ๊ฐœ๋…์ด๋‹ค. ํŠนํžˆ ์•”ํ˜ธํ™”ํ ์‹œ์žฅ์—์„œ๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ๊ทน์‹ฌํ•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์—, ์ด ํ˜„์ƒ์˜ ์žฅ๋‹จ์ ์„ ์ž˜ ์ดํ•ดํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ํˆฌ์ž์ž๋“ค์—๊ฒŒ ํฐ ๋„์›€์ด ๋œ๋‹ค. ์•ž์œผ๋กœ ์ด ์„น์…˜์—์„œ๋Š” backwardation์˜ ์ฃผ์š” ์ด์ ๊ณผ ๋‹จ์ ์„ ์‚ดํŽด๋ณด๊ฒ ๋‹ค.

์žฅ์ 

  1. ์ฆ‰๊ฐ์ ์ธ ์ˆ˜์ต ๊ธฐํšŒ
    backwardation ์ƒํƒœ์—์„œ๋Š” ํ˜„๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์„ ๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด๋‹ค ๋†’์•„์ง€๋Š” ๊ฒฝํ–ฅ์ด ์žˆ๋‹ค. ์ด๋Š” ์ฆ‰๊ฐ์ ์ธ ๊ตฌ๋งค์™€ ํŒ๋งค๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์ˆ˜์ต์„ ์‹คํ˜„ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ์ œ๊ณตํ•œ๋‹ค. ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ํ•ด๋‹น ์ž์‚ฐ์„ ์‹œ์žฅ ๊ฐ’์œผ๋กœ ๋งค์ˆ˜ํ•œ ํ›„, ์„ ๋ฌผ ๊ณ„์•ฝ์œผ๋กœ ํŒ๋งคํ•จ์œผ๋กœ์จ ์ˆ˜์ต์„ ์–ป์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค.
  2. ์‹œ์žฅ ์‹ ๋ขฐ๋„ ์ฆ๊ฐ€
    backwardation์€ ์ข…์ข… ๊ณต๊ธ‰๋ถ€์กฑ์ด ๋ฐœ์ƒํ–ˆ์„ ๋•Œ ๋‚˜ํƒ€๋‚œ๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ์ด ํ˜„์ƒ์€ ์‹œ์žฅ์˜ ์‹ ๋ขฐ์„ฑ์„ ๋†’์ผ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์š”์†Œ๋กœ ์ž‘์šฉํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ์‹œ์„ธ ๋ณ€๋™์— ๋Œ€ํ•ด ๊ธ์ •์ ์œผ๋กœ ๋ฐ˜์‘ํ•˜๊ฒŒ ๋งŒ๋“ค์–ด ์žฅ๊ธฐ์ ์œผ๋กœ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ƒ์Šน์„ ์œ ๋„ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค.
  3. ํ—ค์ง• ์ „๋žต
    .backwardation ์ƒํ™ฉ์—์„œ์˜ ํˆฌ์ž ์ „๋žต์œผ๋กœ๋Š” ์„ ๋ฌผ๊ณ„๋ฅผ ์‚ฌ์šฉํ•œ ํ—ค์ง•์ด ์žˆ๋‹ค. ์ด๋ฅผ ํ†ตํ•ด ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ๊ฐ€๊ฒฉ ํ•˜๋ฝ ๋ฆฌ์Šคํฌ๋ฅผ ์ค„์ผ ์ˆ˜ ์žˆ์–ด, ํฌํŠธํด๋ฆฌ์˜ค์— ์•ˆ์ •์„ฑ์„ ์ถ”๊ฐ€ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค.
  4. ์œ ๋™์„ฑ ์ฆ๊ฐ€
    backwardation์€ ์œ ๋™์„ฑ์„ ์ด‰์ง„ํ•˜๋Š” ์ค‘์š”ํ•œ ์š”์ธ์ด๊ธฐ๋„ ํ•˜๋‹ค. ํ˜„๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋†’๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋งŽ์€ ๊ฑฐ๋ž˜์ž๋“ค์ด ์ด์— ์ฐธ์—ฌํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋ฉฐ, ์ด๋Š” ์ „์ฒด ์‹œ์žฅ์˜ ์œ ๋™์„ฑ์„ ์ฆ๊ฐ€์‹œํ‚จ๋‹ค.

"backwardation์€ ๋‹จ์ˆœํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ ํ˜„์ƒ์ด ์•„๋‹ˆ๋ผ, ์‹œ์žฅ์˜ ์‹ฌ๋ฆฌ์™€ ๊ณต๊ธ‰์‚ฌ์Šฌ์„ ๋ฐ˜์˜ํ•˜๋Š” ์ค‘์š”ํ•œ ์ง€ํ‘œ์ด๋‹ค."

๋‹จ์ 

  1. ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณ€๋™ ์œ„ํ—˜
    backwardation์ด ๋ฐœ์ƒํ•˜๋ฉด ์‹œ์žฅ ๋‚ด ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ์ฆ๊ฐ€ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์ฆ‰, ํ˜„๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์„ ๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์— ๋น„ํ•ด ๋ถˆ์•ˆ์ •ํ•˜๊ฒŒ ์›€์ง์ผ ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์ด๋Š” ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ์˜ˆ์ธกํ•˜๊ธฐ ์–ด๋ ค์šด ์œ„ํ—˜์„ ์•ˆ๊ธธ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค.
  2. ๊ฑฐ๋ž˜๋น„์šฉ ์ฆ๊ฐ€
    ์ด ํ˜„์ƒ์—์„œ๋Š” ํ”ํžˆ ๊ฑฐ๋ž˜ ๋น„์šฉ์ด ์ƒ์Šนํ•˜๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ๋น ๋ฅธ ๋งค๋งค๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์ˆ˜์ต์„ ์–ป์œผ๋ ค๋‹ค ๋ณด๋‹ˆ, ์ˆ˜์ˆ˜๋ฃŒ์™€ ์Šฌ๋ฆฌํ”ผ์ง€ ๊ด€๋ จํ•œ ๋น„์šฉ์„ ๊ฐ๋‹นํ•ด์•ผ ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์ด๋Š” ๊ฒฐ๊ตญ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ๋‚ฎ์ถ”๋Š” ์š”์ธ์ด ๋  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค.
  3. ์žฅ๊ธฐ์ ์ธ ๋น„ํšจ์œจ์„ฑ
    backwardation์ด ์˜ค๋žœ ๊ธฐ๊ฐ„ ์ง€์†๋  ๊ฒฝ์šฐ, ์‹œ์žฅ์˜ ๋น„ํšจ์œจ์„ฑ์„ ์ดˆ๋ž˜ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์ด๋Š” ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ์‹œ์žฅ์— ๋Œ€ํ•œ ์‹ ๋ขฐ๋ฅผ ์žƒ๊ฒŒ ๋งŒ๋“ค๊ณ , ๊ฒฐ๊ณผ์ ์œผ๋กœ ์ž์‚ฐ ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ์ƒ์Šน์„ธ์— ๋ถ€์ •์ ์ธ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค.
  4. ํˆฌ์ž์ž์˜ ์‹ฌ๋ฆฌ์  ์••๋ฐ•
    backwardation์€ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ๊ฐ€๊ฒฉ ๊ธ‰๋“ฑ์— ๋Œ€ํ•œ ๋ถˆ์•ˆ๊ฐ์„ ์ค„ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ํŠนํžˆ, ๊ธ‰๋ณ€ํ•˜๋Š” ์‹œ์žฅ์—์„œ์˜ ์‹ฌ๋ฆฌ์  ์••๋ฐ•์€ ์˜์‚ฌ ๊ฒฐ์ •์— ๋ถ€์ •์ ์ธ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์ณ ์ž˜๋ชป๋œ ํˆฌ์ž ์ „๋žต์œผ๋กœ ์ด์–ด์งˆ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค.

์•”ํ˜ธํ™”ํ ์‹œ์žฅ์—์„œ backwardation์˜ ์žฅ๋‹จ์ ์„ ์ดํ•ดํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์€ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ๋” ๋‚˜์€ ์˜์‚ฌ๊ฒฐ์ •์„ ๋‚ด๋ฆด ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ธฐ๋ฐ˜์ด ๋œ๋‹ค. ์‹œ์žฅ์˜ ๋‹ค์–‘ํ•œ ๋ณ€์ˆ˜๋“ค์ด ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์นœ๋‹ค๋Š” ์ ์„ ๊ธฐ์–ตํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค.

์ด๋Ÿฐ ์žฅ๋‹จ์ ์„ ์ž˜ ๊ณ ๋ คํ•˜์—ฌ ํˆฌ์ž ๊ฒฐ์ •์„ ๋‚ด๋ฆฌ๋Š” ๊ฒƒ์ด ์ค‘์š”ํ•˜๋‹ค.

๊ฒฐ๋ก  ๋ฐ ๋ฏธ๋ž˜ ์ „๋ง

backwardation์€ ์•”ํ˜ธํ™”ํ ์‹œ์žฅ์—์„œ ๋งค์šฐ ์ค‘์š”ํ•œ ๊ฐœ๋…์ด๋‹ค. ์ด๋Š” ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ์‹œ์žฅ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ์›€์ง์ž„์„ ์ดํ•ดํ•˜๊ณ , ์˜ฌ๋ฐ”๋ฅธ ๊ฒฐ์ •๋“ค์„ ๋‚ด๋ฆฌ๋Š” ๋ฐ ๋„์›€์„ ์ค€๋‹ค. ์„ ๋ฌผ ์‹œ์žฅ์—์„œ ๋‚˜ํƒ€๋‚˜๋Š” backwardation์˜ ํ˜„์ƒ์€ ๊ฐ€๊ฒฉ ํ˜•์„ฑ, ํˆฌ์ž ์ „๋žต ๋ฐ ์‹œ์žฅ ์‹ฌ๋ฆฌ์˜ ๋ฉ”์ปค๋‹ˆ์ฆ˜์„ ์ดํ•ดํ•˜๋Š” ๋ฐ ํ•„์ˆ˜์ ์ด๋‹ค.

"์‹œ์žฅ์€ ํ•ญ์ƒ ๋ณ€ํ™”ํ•˜๋ฉฐ, backwardation์ด๋ผ๋Š” ํ˜„์ƒ์„ ์ดํ•ดํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์€ ์ด๋Ÿฌํ•œ ๋ณ€ํ™”์— ์ ์‘ํ•˜๋Š” ๋ฐ ํ•„์ˆ˜์ ์ด๋‹ค."

backwardation์˜ ์ง€์† ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ

backwardation์˜ ์กด์žฌ ์—ฌ๋ถ€๋Š” ์—ฌ๋Ÿฌ ๊ฒฝ์ œ์  ์š”์†Œ์— ๋‹ฌ๋ ค ์žˆ๋‹ค. ํŠนํžˆ, ์•”ํ˜ธํ™”ํ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ํ˜•์„ฑ์— ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๋Š” ๊ณต๊ธ‰๊ณผ ์ˆ˜์š”์˜ ์—ญํ•™ ๊ด€๊ณ„๊ฐ€ ์ค‘์š”ํ•˜๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด, ํŠน์ • ์•”ํ˜ธํ™”ํ์— ๋Œ€ํ•œ ์ˆ˜์š”๊ฐ€ ๊ธ‰์ฆํ•˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ๊ฒฝ์šฐ, ํ˜„๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์„ ๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์ดˆ๊ณผํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์ด๋Š” ์‹œ์žฅ์—์„œ ์œ ํšจํ•œ ๊ฑฐ๋ž˜ ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ์ฐฝ์ถœํ•˜๊ณ , ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ์žฅ๊ธฐ์ ์ธ ์ˆ˜์ต์„ ๊ฐ€์ ธ๋‹ค ์ค„ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค.

์ด๋Ÿฌํ•œ ์ง€์† ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์€ ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ backwardation์˜ ๋ฐœ์ƒ ์‹ ํ˜ธ๋ฅผ ์˜ˆ์˜์ฃผ์‹œํ•ด์•ผ ํ•จ์„ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค. ๋ชจ๋ฉ˜ํ…€ ๊ฑฐ๋ž˜์ž๋“ค์€ ์ด๋ฅผ ๊ธฐํšŒ๋กœ ์‚ผ์„ ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ํฐ ์‹œ์žฅ์—์„œ๋Š” ๋”์šฑ ์ฃผ๋ชฉํ•ด์•ผ ํ•  ์š”์†Œ์ด๋‹ค. ๊ฒฐ๊ณผ์ ์œผ๋กœ backwardation์€ ๋‹จ์ˆœํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณ€๋™์ด ์•„๋‹ˆ๋ผ, ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ์ค‘์š”ํ•œ ์˜๋ฏธ์™€ ์ „๋žต์  ์ ‘๊ทผ์„ ์š”๊ตฌํ•˜๋Š” ์š”์†Œ์ด๋‹ค.

ํ–ฅํ›„ ์—ฐ๊ตฌ ๋ฐฉํ–ฅ

์•ž์œผ๋กœ backwardation์— ๋Œ€ํ•œ ์—ฐ๊ตฌ๋Š” ๋” ๋„“์€ ๋ฒ”์œ„๋กœ ํ™•๋Œ€๋  ํ•„์š”๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค. ์—ฐ๊ตฌ์ž๋“ค์€ ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™์€ ์ฃผ์ œ๋“ค์„ ํƒ๊ตฌํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค:

  • ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ ์‹œ์žฅ๊ณผ ์•”ํ˜ธํ™”ํ์˜ ๊ด€๊ณ„: ์„ ๋ฌผ ๊ณ„์•ฝ์˜ ๋ณ€๋™์„ฑ๊ณผ ์•”ํ˜ธํ™”ํ์˜ ์ƒ๊ด€๊ด€๊ณ„๋ฅผ ๋ถ„์„ํ•จ์œผ๋กœ์จ ๋” ๋‚˜์€ ์ดํ•ด๋ฅผ ๋„๋ชจํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค.
  • ๊ฑฐ๋ž˜ ์‹ฌ๋ฆฌ ๋ถ„์„: ํˆฌ์ž์ž ํ–‰๋™๊ณผ ์‹œ์žฅ ์‹ฌ๋ฆฌ๊ฐ€ backwardation์— ๋ฏธ์น˜๋Š” ์˜ํ–ฅ์„ ์‹ฌ์ธต์ ์œผ๋กœ ์—ฐ๊ตฌํ•ด์•ผ ํ•  ํ•„์š”๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค.
  • ๊ธ€๋กœ๋ฒŒ ๊ฒฝ์ œ ๋ณ€ํ™”์˜ ์˜ํ–ฅ: ๊ฒฝ์ œ์  ์ด์Šˆ๊ฐ€ ์•”ํ˜ธํ™”ํ ์‹œ์žฅ๊ณผ backwardation ํ˜„์ƒ์— ๋ฏธ์น˜๋Š” ์žฅ๊ธฐ์ ์ธ ์˜ํ–ฅ์„ ํ‰๊ฐ€ํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค.

์ด์™€ ๊ฐ™์€ ์—ฐ๊ตฌ๋Š” ์‹œ์žฅ์˜ ๋ณต์žก์„ฑ๊ณผ ์œ„ํ—˜ ์š”์†Œ๋ฅผ ์ดํ•ดํ•˜๋Š” ๋ฐ ๊ธฐ์—ฌํ•  ๋ฟ๋งŒ ์•„๋‹ˆ๋ผ, ์ƒˆ๋กœ์šด ํˆฌ์ž ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ๋ฐœ๊ตดํ•˜๋Š” ๋ฐ๋„ ๋„์›€์„ ์ค„ ๊ฒƒ์ด๋‹ค. \n\n๊ฒฐ๋ก ์ ์œผ๋กœ, backwardation์€ ์•”ํ˜ธํ™”ํ ์‹œ์žฅ์—์„œ ํ•ด๋‹น ํ˜„์ƒ์„ ์ดํ•ดํ•˜๊ณ  ํ™œ์šฉํ•˜๋Š” ๋ฐ ์žˆ์–ด ์ค‘์š”ํ•œ ์š”์†Œ์ด๋‹ค. ํ–ฅํ›„ ์—ฐ๊ตฌ๊ฐ€ ์ง„ํ–‰๋œ๋‹ค๋ฉด ์‹œ์žฅ์˜ ๋งŽ์€ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์—๊ฒŒ ์œ ์šฉํ•œ ์ง€์นจ์ด ๋  ์ˆ˜ ์žˆ์„ ๊ฒƒ์ด๋‹ค.

์ฐธ๊ณ  ๋ฌธํ—Œ

์ฐธ๊ณ  ๋ฌธํ—Œ์€ ์ด ๊ธ€์—์„œ ๋‹ค๋ฃฌ ๋‚ด์šฉ์„ ๋’ท๋ฐ›์นจํ•˜๋Š” ์ค‘์š”ํ•œ ์—ญํ• ์„ ํ•œ๋‹ค. ํŠนํžˆ backwardation ํ˜„์ƒ์ด ์•”ํ˜ธํ™”ํ ์‹œ์žฅ์—์„œ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์ž‘์šฉํ•˜๋Š”์ง€๋ฅผ ์ดํ•ดํ•˜๋Š” ๋ฐ ํ•„์ˆ˜์ ์ด๋‹ค. ์ด์™€ ๊ฐ™์€ ์ž๋ฃŒ๋“ค์€ ํˆฌ์ž์ž, ๊ฐœ๋ฐœ์ž, ๋ถ„์„๊ฐ€, ๊ธฐ์ˆ ์ž ๋ฐ ์ผ๋ฐ˜ ์‚ฌ์šฉ์ž์—๊ฒŒ ์‹ ๋ขฐ์„ฑ์„ ์ œ๊ณตํ•˜๊ณ , ๊ฐ์ž์˜ ์—ฐ๊ตฌ์™€ ํˆฌ์ž ๊ฒฐ์ •์„ ๋’ท๋ฐ›์นจํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ํ•ฉ๋ฆฌ์ ์ธ ๊ทผ๊ฑฐ๋ฅผ ๋งˆ๋ จํ•ด์ค€๋‹ค.

์ธ์šฉํ•œ ์ž๋ฃŒ ๋ชฉ๋ก

์ด ๊ธฐ์‚ฌ์˜ ์ธ์šฉ ์ž๋ฃŒ๋“ค์€ ๋‹ค์–‘ํ•œ ๊ด€์ ์—์„œ backwardation์˜ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ถ„์„ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์—ฌ๊ธฐ์„œ๋Š” ์ฃผ์š” ๋ฌธํ—Œ ๋ชฉ๋ก์„ ์ •๋ฆฌํ•ด๋ณธ๋‹ค:

  1. ์†Œ์‹ํ†ต ๋ฐ ์—ฐ๊ตฌ ์ž๋ฃŒ
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Conceptual illustration of GPU mining technology
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Detailed comparison of cryptocurrency wallet features
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Graph illustrating the correlation between BAT and USDT in cryptocurrency markets
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Bar graph illustrating categorical data
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